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1月12日，北京億華通科技股份有限公司(以下簡稱“億華通”)在香港聯(lián)交所掛牌并開始上市交易。
這也意味著中國“氫能第一股”正式登陸港股！
億華通并未延續(xù)暗盤收漲0.8%的趨勢，近日以發(fā)行價60港元/股開盤，最高價為60.5港元。截止撰稿前，億華通下跌0.08%，報59.95港元/股，市值70.45億港元。
億華通曾在2016年以“氫能第一股”的名頭登上新三板，然后于2020年8月在上交所科創(chuàng)板上市，本次也是億華通的第三次上市。
在港股公開發(fā)售階段，億華通獲得0.29倍認購，分配至公開發(fā)售的發(fā)售股份最終數(shù)目為50.835萬股，占發(fā)售股份總數(shù)的2.88%（任何超額配股權獲行使前）。
截至12月9日，億華通董事長張國強持有1859.41萬股A股，約占億華通已發(fā)行股本總額的18.61%。此外，宇通客車持股3.92%、東旭光電持股3.59%，工行諾安基金持股3.10%。
在張國強的領導下，億華通在金融市場也越來越活躍。
2016年，億華通在新三板掛牌上市，成功累計股權融資7.9億元，隨后于2020年8月登陸上海證券交易所科創(chuàng)板，成功累計融資15.5億元。
值得一提的是，北汽產(chǎn)業(yè)投資的身影均出現(xiàn)在2019年4月及2021年6月共計5億元的定向增發(fā)中。
此外，2020年12月，A輪投資方國泰民安創(chuàng)投參與到億華通的定向增發(fā)，并且國泰君安國際也是億華通港股IPO的聯(lián)席保薦人之一。
兩年半營收近16億元，虧損超過3億元，科創(chuàng)板股價較高點跌近62%
根據(jù)灼識咨詢的報告顯示，按2021年車用燃料電池系統(tǒng)總銷售功率計算，億華通在中國燃料電池系統(tǒng)市場排名第一，占市場份額的27.8%。截至2022年6月30日，該公司燃料電池系統(tǒng)已安裝于工業(yè)和信息化部新能源汽車目錄中的80款燃料電池汽車上，使億華通位居行業(yè)第一。
根據(jù)港交所聆訊后的資料顯示，2019-2021年及2022年上半年，億華通收入分別為5.54億、5.72億、6.29億、2.69億元；期內利潤為4589.9萬、-976.2萬、-1.85億、-8155.5萬元。
值得注意的是，億華通10月31日發(fā)布的2022年第三季度報告顯示，前三季度公司營業(yè)收入3.91億元，同比增長4.58%；凈利潤為-1.25億元，同比擴大26.86%。
2022年第三季度，億華通營業(yè)收入1.21億元，同比減少52.50%；歸屬于上市公司股東的純利潤-3457.26萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-3924.66萬元。
換句話說，億華通從2020年至今總營收近16億元，凈虧損超過3億元。
據(jù)了解，億華通2020年8月登陸科創(chuàng)板發(fā)行價為76.65元，上市首日收于187.12元，漲幅高達144.12%。此后，公司股價開啟長達近一年的高位震蕩，最高觸達348元/股，市值高達245億元。
然而，登陸科創(chuàng)板至今，億華通并未實現(xiàn)盈利，虧損亦有擴大趨勢。于是，公司大股東在上市一年后在高位開始套現(xiàn)離場。
據(jù)億華通2021年12月減持公告披露，2021年9月2日-12月9日期間，水木創(chuàng)投通過旗下水木揚帆、水木長風和水木愿景（分別是公司第二大、第五大、第九大股東），累計減持163.5萬股套現(xiàn)4.61億，擬減持不超過318.3萬股公司股份，占公司總股本的4.46%。
兩個多月內，水木創(chuàng)投密集套現(xiàn)，似乎從側面反映出股東對億華通未來發(fā)展失去信心。
此后，億華通股價開啟暴跌。截至發(fā)稿，億華通科創(chuàng)板報收80.2元/股，市值80.11億元，較高點跌去約76.95%。
乘上碳中和東風，短期內很難成為氫版“寧王”
氫燃料作為最純凈的能源，幾乎是實現(xiàn)“碳中和”的必由之路。
根據(jù)灼識咨詢報告，中國燃料電池汽車的年銷量由2017年約1300輛增加至2021年約1600輛，并預計將于2026年大幅增加至48200輛，于2021年至2026年間的復合年增長率為97.7%。中國汽車工程學會預計至2035年，中國燃料電池汽車保有量將超過100萬輛。
然而，與電池汽車相比，這一數(shù)據(jù)仍有很大差異。2022年，國內新能源乘用車批發(fā)銷量累計649.8萬輛，同比增長96.3%。
現(xiàn)階段國內電池車主要是中短途C端場景為主，而氫燃料車主要是遠程商業(yè)B端場景，如公交車、商用大巴、物流車等。
此外，導致這種市場狀態(tài)的核心是“制氫”問題。目前，抑制氫能發(fā)展的重要困境在于制氫，如何高效制氫成為整個行業(yè)的難題。
以氫為燃料的電池技術本身仍處于突破階段。氫燃料電池大致由電堆和控制系統(tǒng)組成。電堆是核心部件，相當于傳統(tǒng)燃油車的氣缸，占整車成本的70%以上。目前，我國電堆中的端板、膜電極等核心零部件主要還是依靠進口，氫燃料電池的成本整體上相比傳統(tǒng)內燃機還有較大差距。
然而，氫燃料電池行業(yè)正在不斷迎來政策利好，在這樣的早期階段，億華通正從氫能資源豐富的城市作為切入口。
一直以來，億華通的商業(yè)推廣策略都是圍繞“點線面”的邏輯，主抓北京、張家口、上海、鄭州等七個氫產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟的城市，有利于氫燃料電池的技術研發(fā)和成本控制。
此外，億華通的技術自主研發(fā)方向仍在深入探索。從燃料電池發(fā)動機到電堆研發(fā)，目前已經(jīng)找到了更細化的燃料電池膜電極。另一個好消息是，億華通旗下的聯(lián)營公司神力科技已經(jīng)具備了生產(chǎn)自主電堆的能力，從財報可以看出，億華通從外購買電堆電極等核心部件的份額也在逐年下降。
與此同時，億華通也在大力投資大規(guī)模生產(chǎn)線。此前，該公司自主開發(fā)的年產(chǎn)2000套燃料電池發(fā)動機系統(tǒng)半自動化生產(chǎn)線已投產(chǎn)，實現(xiàn)了從小批量示范產(chǎn)品到批量生產(chǎn)線產(chǎn)品的轉變。
雖然短期內不能變成氫版“寧王”，但是億華通仍有巨大的想象空間，對于后續(xù)的發(fā)展，也只能交給市場和時間來決定。
